5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体(郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而(ér)随(suí)着(zhe)市(shì)场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来(lái)看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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