近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业(yè)发(fā)告(gào)知函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢(长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步(bù)向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其(qí)间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求(qiú)压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处(chù)获悉，本(běn)周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升(shēng)水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设(shè)备(bèi)区(qū)别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏(zòu)放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的原(yuán)料库存策(cè)略，致(zhì)使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期(qī)来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年(nián)焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货(huò)市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区(qū)间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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