AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价(jià)值派，众多(duō)基金(jīn)经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领(lǐng)域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速(sù)发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方式(shì)和社会发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健(jiàn)康(kāng)、可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完(wán)善(shàn)的法律法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个(gè)人(rén)隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在(zài)季报中也明(míng)确表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网(wǎng)平台等(děng)提出(chū)自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用(yòng)技(jì)术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规(guī)模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是(shì)我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越来越意(yì)识(shí)到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能(néng)深度(dù)融合，也会给中国公司(sī)带来(lái)发展的机会。目前整个板(bǎn)块的(de)估值(zhí)都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工(gōng)作(zuò)等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)教基地也将通过(guò)百度(dù)智(zhì)能云接入文心一言能力(lì)，致(zhì)力(lì)于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了(le)海康威视、金山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要的增长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是(shì)软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理(lǐ)明确(què)看好人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年开始增(zēng)持(chí)软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的(de)复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人工智能和(hé)可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的(de)进入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等(děng)子版(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持(chí)了(le)较高仓位(wèi)，对人(rén)工智(zhì)能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关(guān)产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的(de)万家品(pǐn)质生活(huó)在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全(quán)要素生(shēng)产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过(guò)信息技(jì)术全(quán)方位赋(fù)能传(chuán)统行(xíng)业(yè)，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层(céng)的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行(xíng)业应用等，亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思这是一(yī)个(gè)系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具(jù)有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配(pèi)置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然(rán)在一(yī)季报(bào)中表达了对人工智能(néng)的重视(shì)，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出(chū)了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一成(chéng)功比之前(qián)几次的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为本次的人工智能(néng)的(de)应用领域得(dé)到了(le)极(jí)大的拓(tuò)展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这一(yī)技术的(de)应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一(yī)季报(bào)中也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国(guó)家安全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期(qī)，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏(piān)成长(zhǎng)行(xíng)业的部(bù)分成长股是未来关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就(jiù)如同去年(nián)三季度半导(dǎo)体及医(yī)药(yào)板块(kuài)的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了(le)难(nán)得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加(jiā)大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑(duì)现长期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四(sì)季度布(bù)局(jú)了不(bù)少人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概(gài)率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一(yī)样，交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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