国(guó)内“五(wǔ)一”假期来(lái)了，但海外市(shì)场风险依旧(jiù)不(bù)容(róng)忽视。在美国多(duō)项重(zhòng)要经济数(shù)据出炉后，美(měi)联储也将(jiāng)召开5月议息会(huì)议，市(shì)场普遍预期将继续加息25BP。在利好利(lì)空消(xiāo)息交织(zhī)下，节(jié)后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一共和银(yín)行的股价收跌(diē)43.2％，盘中(zhōng)一度(dù)腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因是(shì)达成救助(zhù)协议以维持该银行(xíng)运营的希望(wàng)在(zài)变得渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银(yín)行很有可能会被美国(guó)联(lián)邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒(méi)报道，自美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行公布其第一季(jì)度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股价在接下来的两天内下跌(diē)超过60％，创下历史新(xīn)低。目(mù)前包括来自美国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司、财(cái)政部和美联(lián)储的官员正在与其他银行进行协调会(huì)议，为第一(yī)共(gòng)和(hé)银行制定(dìng)救助计划。

　　美联储反(fǎn)省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部审(shěn)查报(bào)告中，美联储承认，对(duì)于(yú)上月硅谷银(yín)行(xíng)的(de)倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查督(dū)导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银行越来越多(duō)的问题。美联储负责(zé)金(jīn)融(róng)业(yè)监管(guǎn)的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能充分(fēn)认(rèn)识到(dào)，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂(zá)性增加，该行(xíng)变得(dé)有多么不堪(kān)一击。他们的确(què)发(fā)现了(le)风险，却没有采取足够的措施(shī)，保证(zhèng)该行足够迅速地(dì)解决(jué)问题。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒闭有四(sì)大成因，其中三点都(dōu)和美(měi)联(lián)储监(jiān)管不力有关。他说，美联储监管者的(de)错误部分(fēn)源于，特(tè)朗普执政时的金融业改革普(pǔ)遍(biàn)放松了对(duì)中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到(dào)，美(měi)联储的(de)文化转变似乎导致联储的监管变得更宽(kuān)松(sōng)。这(zhè)些(xiē)变化体现在降低标准、增加复杂性，以及监管方式不够(gòu)自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已(yǐ)经确定(dìng)了硅谷银行(xíng)存在导(dǎo)致(zhì)其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储(chǔ)自身的流程“过(guò)于审慎”，侧重在(zài)采取行动(dòng)以前累积(jī)过多的证据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管机构的(de)公开审查报告或警告，数量是其(qí)他银行的(de)三倍(bèi)。报(bào)告(gào)称，随着硅谷银行(xíng)壮大(dà)，近些年美(měi)联(lián)储忽视(shì)了范围更广的问题，比如(rú)该行多(duō)年来(lái)一直突破内部风险限制，其(qí)采(cǎi)用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础(chǔ)稳定，其利(lì)率(lǜ)相关风(fēng)险还被评(píng)为令(lìng)人(rén)满(mǎn)意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重(zhòng)新审查，适(shì)用于资产超(chāo)过千(qiān)亿美元银行的一系列规定(dìng)，包括压力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管一家银行对利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广泛(fàn)的银(yín)行强化适用的(de)标准(zhǔn)，联储应考虑(lǜ)，让更大范围的银行适(shì)用(yòng)标准和的流动性规定。他(tā)呼(hū)吁，重新评估(gū)，对于超过25万美(měi)元联邦(bāng)保险上限(xiàn)的银行(xíng)存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的(de)银行(xíng)考虑到可出售证券的未实现损益(yì)，以便让银行的资本要求更(gèng)好地匹配(pèi)其财务(wù)状况(kuàng)和风(fēng)险(xiǎn)。他暗(àn)示，对资本规(guī)划和风险管(guǎn)理不(bù)足的公司，美联(lián)储可能增加(jiā)资本(běn)或流(liú)动(dòng)性的要(yào)求，或者限制股票回购、股息支付(fù)或高管(guǎn)薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批(pī)准内华达州和佛罗(luó)里达(dá)州重大灾难声明

　　据央视新闻(wén)消息，根(gēn)据美国白宫当地时间4月(yuè)28日的声明，美(měi)国总(zǒng)统拜登批准内华达州重大(dà)灾难声明(míng)，他下令为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的(de)地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗(luó)里(lǐ)达州重大灾难声明，他(tā)下令为4月12日至4月(yuè)14日期间受严重风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可(kě)在成本分担(dān)的基础上提供(gōng)给州政府和符合(hé)条件的地方政府(fǔ)以及某些私人非营利组(zǔ)织，用于(yú)受灾害影响地(dì)区的(de)应急和修复(fù)工(gōng)作。

　　欧(ōu)盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达成(chéng)原则性协议(yì)

　　据央视新闻凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会(huì)执(zhí)行副(fù)主(zhǔ)席东布罗夫斯基(jī)斯对外宣(xuān)布，欧委(wěi)会已与保加利亚(yà)、匈(xiōng)牙利(lì)、波兰、罗(luó)马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达(dá)成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取行动解(jiě)决欧盟成员国和乌克兰农民的担(dān)忧。具(jù)体措(cuò)施包括(kuò)推动波兰(lán)、斯洛伐克(kè)、保加利亚等国撤回针对乌(wū)农产品的(de)单边措(cuò)施(shī)。从欧盟层(céng)面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施保障(zhàng)措(cuò)施(shī)。为5个受影响的成(chéng)员国(guó)农(nóng)民(mín)提供1亿欧元的一揽子支持(chí)。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包(bāo)括葵(kuí)花籽(zǐ)油等产品的倾销调(diào)查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农产品通过欧(ōu)盟通道出(chū)口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境(jìng)：经(jīng)济继续(xù)放缓，通胀依旧(jiù)高企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部最(zuì)新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预估(gū)为4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环(huán)比上涨(zhǎng)0.3％，与市(shì)场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物价指数是美(měi)联储青(qīng)睐的(de)通胀指标之一。此次公(gōng)布的数据再(zài)度(dù)印证了美国(guó)通胀的居高不下，这(zhè)加大(dà)了美联储5月再次加(jiā)息的可能性。报告公(gōng)布后(hòu)，美(měi)国短期利率期(qī)货小(xiǎo)幅下跌，反(fǎn)映出(chū)5月份加(jiā)息25BP的可能性(xìng)约(yuē)为90％。

　　就在此(cǐ)前一(yī)天，美国商务部公(gōng)布的一季度美国宏观经(jīng)济(jì)数据显示，美国(guó)一(yī)季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅(fú)不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而(ér)同日公布(bù)的一季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析(xī)师张晨向期货(huò)日报记(jì)者表(biǎo)示(shì)，上述(shù)数据显示(shì)出美国经(jīng)济放缓但通胀水平依旧高(gāo)企的(de)滞胀特征。不过，从(cóng)美国GDP折年数同比数(shù)据(jù)来看(kàn)，他认(rèn)为一季(jì)度(dù)1.6％的增速较去(qù)年四季度0.9％的(de)增(zēng)速出现明显回暖，显示(shì)出美国经(jīng)济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美(měi)国GDP数(shù)据超预期放(fàng)缓，坐(zuò)实了市场对(duì)于美国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上目(mù)前欧(ōu)美银行信用危机的(de)尾部效应(yīng)持(chí)续存在，金融不稳(wěn)定(dìng)叠加经济景气下(xià)滑，一定程(chéng)度上削(xuē)弱了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预(yù)期，同时增(zēng)加(jiā)了下(xià)半年美联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个(gè)人消费支出(chū)在内的一季度PCE通(tōng)胀数据持续(xù)上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的(de)3月(yuè)核心(xīn)PCE数据也偏(piān)强，因此美联(lián)储5月份加息基本不存在(zài)悬(xuán)念，此次GDP数据更多(duō)影响的是年中美联储的政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次(cì)会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎两难(nán)的抉择。随(suí)着此前银行业危机的(de)爆发以及(jí)一季度经济的回落(luò)，美国(guó)当前经济(jì)的脆弱性以及下行压力已经(jīng)持(chí)续(xù)增加，但(dàn)是一季度核心PCE同样(yàng)大幅(fú)超(chāo)过预(yù)期，显示出核心通胀黏性超(chāo)预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意(yì)味着进行政(zhèng)策选择时不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大(dà)概率将会(huì)保持(chí)加(jiā)息25BP的节(jié)奏，但在(zài)记者会上(shàng)鲍威尔表态或将更加注重安(ān)抚(fǔ)市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把控，且对未来加息(xī)的态度或(huò)将更加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对美联储5月加(jiā)息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此(cǐ)次会(huì)议并无(wú)最(zuì)新点(diǎn)阵(zhèn)图和经济展望公(gōng)布，因此会议重点在于利率决议声明及鲍威尔的会后(hòu)发言两方面。其中(zhōng)，在(zài)决议声(shēng)明方面，可重点观(guān)察措(cuò)辞调整(zhěng)变化情况，特别(bié)是(shì)能否出现“停止(zhǐ)加息(xī)”相(xiāng)关(guān)暗示。而(ér)在会后的新闻发布(bù)会上，需要重点关(guān)注(zhù)鲍威尔对于经济与通(tōng)胀(zhàng)前景、后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策以及银行(xíng)业危机引发的(de)信(xìn)贷收缩等(děng)方(fāng)面的观(guān)点(diǎn)论述(shù)。特别是(shì)如果出现“停止(zhǐ)加息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品市场还是权益市场而(ér)言(yán)，均(jūn)构成短(duǎn)期提振。

　　罗(luó)亮认为，此次美联(lián)储会议需要关注(zhù)三个(gè)方面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到通(tōng)胀的顽(wán)固(gù)性，美联(lián)储是否会(huì)透露(lù)其愿意容(róng)忍更高水(shuǐ)平的(de)通胀；二是美联储(chǔ)对于目前金融以及经济风险的判(pàn)断，到底是短期风(fēng)险还是(shì)长期(qī)风(fēng)险；三是(shì)美联储未来(lái)的货币政(zhèng)策(cè)预期(qī)，比如是(shì)否透露(lù)下半年将降息(xī)或者不(bù)降息。

　　他认(rèn)为，如果(guǒ)美联储依然(rán)偏鹰(yīng)派，则预期风险资产将(jiāng)继续回调，美债(zhài)利率曲(qū)线会加深(shēn)倒(dào)挂的程度(dù)，对市场(chǎng)而言偏(piān)负面；如(rú)果(guǒ)美联储偏鸽(gē)派，那市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度(dù)上升，美元指(zhǐ)数预计显著下行，贵(guì)金属将领涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市(shì)场对5月加息25BP已经计(jì)价较为充分，预计加息结果不(bù)会(huì)引起市(shì)场较大波(bō)动，但是对(duì)于(yú)6月(yuè)及(jí)以后偏鹰的政(zhèng)策预期交易依(yī)旧不足(zú)。因此，他认为本次会议上需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)美联(lián)储(chǔ)声明以及鲍威尔在记(jì)者会上对未来(lái)政策(cè)路径(jìng)的展望。“尤其是如果(guǒ)美(měi)联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息(xī)的倾(qīng)向，则(zé)市场或(huò)将面临较(jiào)大的(de)冲击，相(xiāng)关风险资产(chǎn)有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵(guì)金属(shǔ)行(xíng)情则表(biǎo)现乏力。张(zhāng)晨认为，4月(yuè)以(yǐ)来，欧美银行业风险事(shì)件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速(sù)转向的乐观预(yù)期出(chū)现一定修正(zhèng)，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认为贵金属市(shì)场(chǎng)在利(lì)多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联(lián)储加息临(lín)近尾(wěi)声(shēng)，对(duì)贵金属价格的压(yā)制边际减弱。同(tóng)时，美国(guó)经济前景黯(àn)淡，债(zhài)务(wù)上限悬而(ér)未(wèi)决(jué)以及(jí)银行业风险事件余波(bō)反复(fù)，不断(duàn)激发(fā)市(shì)场避险情(qíng)绪。从更为宏观的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，全球“去美元化(huà)”方(fāng)兴未艾，各(gè)国央行强化黄金资产储备功能(néng)，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不(bù)息。上述种种因素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空(kōng)因(yīn)素主(zhǔ)要是，市场和美联储对(duì)于后续(xù)货(huò)币政策之间的(de)预期(qī)差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别(bié)是(shì)就业市场(chǎng)尽管过(guò)热态势有所缓和，但无论(lùn)是(shì)新增非农就业人数还是失(shī)业率(lǜ)指标，还(hái)远未触(chù)及经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退以及美联储凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗(chǔ)货币政策转向(xiàng)的阈(yù)值区(qū)间，这极有(yǒu)可能造成通胀回归波折反复，进而引发美(měi)联储货币政策(cè)前(qián)景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计(jì)，在(zài)5月美(měi)联储议息会议落(luò)地后的(de)一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，市场仍然会延续上述(shù)的修正(zhèng)走(zǒu)势，美联储还需(xū)在(zài)更多数据指引(yǐn)以及银行风险事(shì)件落地后，再相机作出政策调(diào)整，而在此之前(qián)预计仍(réng)会延续当前“走一步看(kàn)一步”的决策思路。而市场(chǎng)对于(yú)年内降息(xī)的(de)乐观预期的修(xiū)正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市场的(de)逻辑有两条主线：一是美国经济(jì)是否会陷入衰退，二(èr)是全球贸易结(jié)算体系下美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵(guì)金属价(jià)格主要锚定的是(shì)美债实(shí)际利率的变化，但是最近这种(zhǒng)联系(xì)正在脱(tuō)钩，央行购金以及美元结算体系的变化使得贵金属(shǔ)获得了越来越多的(de)金融(róng)溢(yì)价。”整(zhěng)体来看，他(tā)认为目前贵金(jīn)属(shǔ)多头(tóu)驱(qū)动的逻辑还没结束(shù)，且近期的表现也是易涨(zhǎng)难(nán)跌。从(cóng)资产配(pèi)置的角度(dù)来看(kàn)，仍推荐将贵(guì)金属作为多(duō)头配置。

　　“当前(qián)贵金属市场已经表现出了一定(dìng)程度(dù)的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美国(guó)经济下(xià)行以及欧(ōu)美银行业风险带来的避险情(qíng)绪对贵金属价格仍有一(yī)定(dìng)支撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美国(guó)通胀高(gāo)位(wèi)带来(lái)的加息(xī)预测(cè)，未能对(duì)贵(guì)金属形成(chéng)有力(lì)的回落压(yā)力。因此，他预计贵金属(shǔ)市场整体仍(réng)以高(gāo)位(wèi)振荡为主(zhǔ)，在基(jī)准假(jiǎ)设下，贵金属交易主线将(jiāng)回归(guī)通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对于美联储降息的预期仍大幅领先美联储的官方预(yù)期，预计在高通胀压力下，市(shì)场对降(jiàng)息预期的修正或(huò)将带来(lái)金银价格的进一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长(zhǎng)假开启，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场关键数据较多，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪波澜(lán)起伏(fú)，同时基本(běn)面因素也(yě)多空交织(zhī)，海外市场容(róng)易出现(xiàn)巨(jù)幅波动。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一”假期结(jié)束后，市(shì)场将直(zhí)面美联储5月利率决议落地，他预(yù)计美(měi)联储会(huì)议(yì)结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐(zhú)渐增加(jiā)风(fēng)险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一(yī)’假期跨(kuà)越5月美联储议息会议等重要事件，加之银(yín)行业危机及(jí)债(zhài)务上限(xiàn)问题悬而未决，投资者要防止过分押注引发的风险。假期(qī)后(hòu)可(kě)关注贵金属回落(luò)企(qǐ)稳情况，可以逢低布局(jú)多单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内“五一(yī)”假期恰逢海外(wài)美(měi)联储会议这(zhè)一关键(jiàn)时间节点，投资者若保留(liú)头寸过节，则(zé)要保持头寸有足(zú)够安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节(jié)后贵(guì)金属(shǔ)或将迎来更加明确的方向性行情，可根据美联(lián)储议息会议给(gěi)出(chū)的(de)指引，对贵金属(shǔ)进行(xíng)相应布局。

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