美国(guó)银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售后，一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因(yīn)。美(měi)国商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银(yín)行和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及(jí)生物医(yī)学(xué)初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有大量(liàng)的数字资(zī)产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银(yín)行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议(yì)员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员(yuán)正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动(dòng)增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国(guó)人担心(xīn)他们(men)在银行(xíng)或其他(tā)金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在(zài)银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处(chù)位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上(shàng)调25个基(jī)点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和(hé)存(cún)款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国(guó)再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确(què)定(dìng)性较大(dà)，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，美国制(zhì)造业、服(fú)务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进一(yī)步(bù)扩大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在(zài)于(yú)美联储是否会在接下来(lái)的(de)议息(xī)会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏(hóng)观(guān)避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的表现是连(lián)续收出长下(xià)影线。因(yīn)此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅下滑(huá)的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超(chāo)卖(mài)情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供(gōng)给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利(lì)多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观察前(qián)低(dī)的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险情绪(xù)的(de)持(chí)续(xù)蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周(zhōu)线级(jí)别的行情(qíng)。除(chú)此之外(wài)，原油暂(zàn)时(shí)看不到(dào)实质性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联储连(lián)续大(dà)幅(fú)加息后对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能(néng)已经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期(qī)内将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出(chū)现，将进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青大一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的(de)交(jiāo)易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题(tí)依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但(dàn)原料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应(yīng)仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑(ji一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者àn)林(lín)称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存(cún)在(zài)收缩(suō)预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的(de)开工(gōng)率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期沥青价(jià)格(gé)波动(dòng)的主要(yào)逻辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥(lì)青价(jià)格也难(nán)有较强(qiáng)的(de)表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存(cún)持(chí)续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现(xiàn)金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有(yǒu)一个向下(xià)压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加(jiā)工(gōng)差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月(yuè)供(gōng)需(xū)依然偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期(qī)货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导致趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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