尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的(de)表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波(bō)行情(qíng)，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间来看，每年(nián)四月(yuè)份到九、十月(yuè)份(fèn)期(qī)间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基(jī)本在(zài)一季报披(pī)露结(jié)束后(hòu)，假设按此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底(黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大(dà)产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业绩的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的(de)部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型进(jìn)行训练(liàn)/推(tuī)理(lǐ)的算(suàn)力(lì)载体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的(de)量(liàng)与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带(dài)来了(le)机会。国海证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样(yàng)在研(yán)报中指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑(dào)将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司(sī)将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务器的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益(yì)电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商(shāng)亦(yì)有望(wàng)受益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智(zhì)能(néng)音(yīn)箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务(wù)器(qì)产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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