华(huá)尔街真是风云(yún)诡谲(jué)。

　　曾发百(bǎi)页报告做空印度(dù)首(shǒu)富阿达(dá)尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国新兴(xīng)做空机构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛(máo)头对准的(de)是(shì)“华尔街之(zhī)狼”、著名亿(yì)万(wàn)富(fù)翁投资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间(jiān)5月(yuè)2日周二收盘暴跌19.95％，创有史(shǐ)以(yǐ)来最(zuì)大单日跌幅，市值蒸发40多(duō)亿美元。

　　而伊坎个人身价，也(yě)一夜蒸发(fā)29亿美(měi)元（约200亿人民币）。根据福(fú)布(bù)斯榜(bǎng)单显示(shì)，截至(zhì)收稿，伊(yī)坎(kǎn)个人身价为147亿美元，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究(jiū)：

　　伊坎(kǎn)企业经济(jì)结构 “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究在报告中(zhōng)指出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞氏骗(piàn)局(jú)” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利(lì)用(yòng)来自新投资者的资金向老(lǎo)投资者支付股(gǔ)息。报告指出(chū)，简而言之，伊坎一直在使用从新(xīn)投资者那里(lǐ)获得的资(zī)金向老投资(zī)者支付(fù)股(gǔ)息(xī)。“这种类似(shì)庞氏骗局的经济结构只有(yǒu)在新资金愿(yuàn)意冒着成为最后一批'持有资金的风险的情况(kuàng)下(xià)才(cái)是可持续的”，报告(gào)说(shuō)道。

　　兴登堡研究还在报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元年终净资产价值被(bèi)夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中表示，IEP的股票被高估了(le)75％以上，“IEP的交易(yì)价格比上次报告的资产净值(zhí)高出(chū)218％，远远高(gāo)于所有可(kě)比公司(sī)。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的同行，如丹(dān)·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场(chǎng)控股公司(sī)，其交(jiāo)易价格均低(dī)于各自的资产净(jìng)值(zhí)。资产净值是衡(héng)量基金业绩的关(guān)键指标，衡量基金(jīn)所持证券的市场价值。

　　兴(xīng)登堡认为，推动IEP股(gǔ)票泡沫的是其(qí)15.8％的(de)股息收益率，这(zhè)是(shì)迄今(jīn)为止美国大型股公司中最高的。兴(xīng)登堡指(zhǐ)责伊坎以股票(piào)而不是现金的形(xíng)式发放股息，并让伊坎企业出(chū)售新股，以满足股东的支(zhī)出，从而抬高(gāo)了股息收益率。

　　兴登堡的(de)报告还(hái)举例称，IEP在2022年(nián)12月将其(qí)Automotive Parts的价值(zhí)定为(wèi)3.81亿美元，但(dàn)一个月(yuè)后(hòu)，该(gāi)部门的一家重要子公司申请破产。

　　兴(xīng)登堡还指责唯一一家(jiā)跟踪伊(yī)坎(kǎn)企业(yè)的(de)大型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎之(zhī)间的关系密切。报(bào)告(gào)称，杰富瑞(ruì)在其(qí)研究中假设，即使在(zài)最坏(huài)的(de)情况下，伊坎的(de)股息也将(jiāng)永久支付(fù)，同时(shí)还(hái)从(cóng)安排IEP股票(piào)发售中获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴(xīng)登堡的报告“自以(yǐ)为是”

　　这份做空报告(gào)对伊坎来(lái)说是一个重大(dà)挑战(zhàn)。他也在报告刊登的(de)几(jǐ)小(xiǎo)时后发声反击(jī)。

　　伊坎在(zài)一份(fèn)声明(míng)中(zhōng)表示，兴登堡“自以为(wèi)是”的(de)报(bào)告旨在以牺(xī)牲IEP长(zhǎng)期股东(dōng)的(de)利(lì)益为(wèi)代价获取利润(rùn)。伊(yī)坎表示：“我(wǒ)们(men)坚持公开(kāi)披露的信息(xī)，我们(men)华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约相信(xìn)，从长期来看，IEP的业绩将会像以往一(yī)样不(bù)言(yán)自明。”

　　伊坎表(biǎo)示，我(wǒ)们仍(réng)然相信(xìn)激进主义是最好的投资范例(lì)。“我过去25年(nián)的激进主义(yì)投(tóu)资(zī)已经很(hěn)好地(dì)证明了这一(yī)点。我(wǒ)们定期将(jiāng)我们(men)的(de)维(wéi)权原则付诸(zhū)于(yú)我们的多数(shù)控股公司(sī)以及我们(men)投资(zī)部门持有的少数(shù)股权，目前在(zài)14个上市公司(sī)董事会中(zhōng)都(dōu)有代(dài)表。此外(wài)，我们坚信通(tōng)过对冲头寸来(lái)降低风险，尤其是在我们今天所处(chù)的市场中。”

　　伊(yī)坎的公司持有他在能源(yuán)、汽车(chē)、食品包装、房地产和其他行业的各种投资。他是(shì)IEP的控(kòng)股股东(dōng)，持有85％的股份。

　　申(shēn)明(míng)还指出，报告(gào)中的(de)说法 “不会阻止IEP履(lǚ)行其对IEP的单位持有人(rén)和员工的承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约机构也坐不住了！股东权(quán)益律所Johnson Fistel发(fā)表敦(dūn)促亏损的投资者就兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究做空报告(gào)伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究“一战(zhàn)成名”

　　回(huí)数兴(xīng)登堡研究的做空实例，最出名的(de)莫过于今(jīn)年(nián)2月做空印(yìn)度首富的阿达尼集团了。兴登堡研究百页的(de)做(zuò)空(kōng)报(bào)告使得(dé)前(qián)“亚洲首富”高(gāo)塔姆·阿达(dá)尼(ní)跌下神坛，引发了外资(zī)纷纷从(cóng)印度股市撤离(lí)，更(gèng)让(ràng)印度(dù)总理(lǐ)莫迪受到反对(duì)派质疑。

　　根据当时美国全(quán)国公共(gòng)广(guǎng)播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团(tuán)市值在短短(duǎn)10日内蒸发逾(yú)1000亿美元(yuán)，集团的债券(quàn)价格(gé)跌至垃圾债水(shuǐ)平。阿达尼的个(gè)人(rén)净资产也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登(dēng)堡(bǎo)研究究竟(jìng)什么来(lái)头？公开(kāi)资料显示，兴登堡(bǎo)研究公司成(chéng)立(lì)于2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研(yán)究官网介(jiè)绍，公司的(de)主(zhǔ)要业(yè)务包括披露(lù)企(qǐ)业的(de)会计造假(jiǎ)、管理(lǐ)问题、未公开(kāi)关(guān)联(lián)交易、财(cái)报违规等。媒体统计(jì)显示，从2020年至今，兴登堡研究(jiū)公(gōng)司共对30家公司发过(guò)难。他们(men)雇佣金(jīn)融分析师、会计师和记者，来进行调查。

　　兴登堡研(yán)究的创(chuàng)始(shǐ)？为内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁(suì)的安德森来(lái)自中产家庭，曾在康涅(niè)狄(dí)格大学(xué)学习商(shāng)科。 据其Linkedin资料，大(dà)学期间(jiān)，他加入了以色列的救护车急救部门，是拥有以色列证书的救护人(rén)员。

　　公(gōng)司(sī)官网(wǎng)显示，“兴(xīng)登堡研究”这个名字(zì)源于1937年(nián)在新泽西上空不幸(xìng)坠毁的飞艇——“兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)”号(hào)。“我(wǒ)们将兴登堡视为完全可以避免的人(rén)为灾(zāi)难的缩(suō)影，”该公(gōng)司的(de)网站上写道(dào)。

　　除了此次的IEP以(yǐ)及阿(ā)达尼集团，兴登堡研(yán)究(jiū)也曾瞄(miáo)准其他企业。2020年(nián)，兴登堡(bǎo)研究？份69页(yè)的(de)做(zuò)空报(bào)告，让市(shì)值一度达(dá)到340亿(yì)美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的(de)创始人被迫辞(cí)职，美国(guó)司法部和(hé)证券(quàn)监管机构随后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最终被判(pàn)欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡(bǎo)研究指控(kòng)电动汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在生产(chǎn)能力方面误导(dǎo)投资者。该公司(sī)的市值一度超过50亿美元，如今(jīn)已缩水至不到2.6亿美(měi)元，其股票在兴登堡研究做空报告公布后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾(céng)介入马斯克对推特的收(shōu)购案。在兴登堡研究宣布做空推(tuī)特后，推(tuī)特的(de)股(gǔ)价从49.80美元跌(diē)至37.39美(měi)元(yuán)，随(suí)后(hòu)安德森宣布关闭做空仓位(wèi)。去年7月中(zhōng)旬(xún)，当(dāng)推特的(de)股(gǔ)价位于低点附近时，兴登堡研究(jiū)宣布转为做空(kōng)推特，推特股价(jià)随即大涨约8％。

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