“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国(guó)5月非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收(shōu)益率拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计(jì)未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反(fǎn)弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个月就业(yè)人数减少，与制(zhì)造业(yè)目前持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续(xù)随(suí)着(zhe)各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计(jì)会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状(zhuàng)态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随(suí)着(zhe)美国政府债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计(jì)国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实(shí)实的(de)消息意味(wèi)着(zhe)更多(duō)的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可(kě)能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在年(nián)底前自行回(huí)升(shēng)至每(měi)桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音(yīn)，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约(yuē)国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国(guó)外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一(yī)些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限，避(bì)免(miǎn)了可(kě)能出现(xiàn)的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至(zhì)一(yī)周低点(diǎn)，对风(fēng)险资(zī)产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上(shàng)半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但(dàn)市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化(huà)分(fēn)析师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民(mín)生、国(guó)防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中(zhōng)国(guó)本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其(qí)实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的(de)收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说非(fēi)常(cháng)小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来(lái)说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实占到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的(de)供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的(de)改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师胡(hú)华(huá)钎告(gào)诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季(jì)节(jié)性的增产(chǎn)期，中国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也(yě)全面开割(gē)，目前(qián)主要(yào)产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积(jī)开(kāi)割，预(yù)计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式现象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供(gōng)需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的市(shì)场主体预期不同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国(guó)内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽(qì)车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场(chǎng)相对(duì)疲软，价(jià)格战等(děng)负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需求(qiú)不行(xíng)，但是(shì)其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来(lái)，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及(jí)美国银(yín)行危机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气(qì)和轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确(què)方(fāng)向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数(shù)量并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割品的数(shù)量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供(gōng)给(gěi)端没有(yǒu)天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从(cóng)交易(yì)预期开始转向交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后(hòu)续(xù)还(hái)需(xū)继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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