一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在(zài)新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者情绪(xù)比较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说(shuō顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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