金(jīn)融界5月12日消(xiāo)息(xī) 国内期货(huò)市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大(dà)跌(diē)超5％，沪锡(xī)、液化(huà)石油气跌(diē)超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布(bù)的(de)数据，美国4月生产(chǎn)者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预(yù)期(qī)，反映出生产物(wù)资通胀压力进一步(bù)趋缓。结合此前发(fā)布的(de)美国4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来俄罗斯乌克兰什么时候结束战争看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降息(xī)已然成(chéng)为一种(zhǒng)共识，因此本周在(zài)美(měi)联储(chǔ)越来越多官员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计从(cóng)加(jiā)息结束到(dào)降息周期开启，仍有近(jìn)一个季度的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金属部分回吐前(qián)期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上周初(chū)请失业金人数升至(zhì)2021年以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同时国内社(shè)融(róng)超预期(qī)下滑，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前难(nán)言企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发(fā)酵(jiào)情(qíng)况。

　　方正中期(qī)期货(huò)：经(jīng)济衰退预期(qī)与有色金属走势(shì)拖累 白银如期(qī)大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出发，有色金(jīn)属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨后(hòu)会(huì)面临调(diào)整(zhěng)行情，当前(qián)逐步兑现(xiàn)；宏观经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)将(jiāng)会(huì)继续影响有色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济数(shù)据疲(pí)软增加美联储政策(c俄罗斯乌克兰什么时候结束战争è)转向宽松预期以及(jí)经济风险依然利(lì)好贵金属，但是美元(yuán)指数大(dà)幅上(shàng)升使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅(fú)下行(xíng)，拖(tuō)累工业(yè)属性较强的白银(yín)走势(shì)，白(bái)银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落等因素综合(hé)影响下，白银(yín)高(gāo)位回落，下方(fāng)仍有(yǒu)一定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效(xiào)跌破该位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键(jiàn)支撑；上方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行情(qíng)企稳再低(dī)位做多。美欧银行(xíng)业危机引发避险需(xū)求，美联储政策收紧预(yù)期迅(xùn)速转(zhuǎn)向，美(měi)元(yuán)美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注(zhù)调整俄罗斯乌克兰什么时候结束战争(zhěng)行情；后续政(zhèng)策(cè)宽松转向、经济下行风(fēng)险(xiǎn)、银行业风(fēng)险与债务上(shàng)限(xiàn)风险、央行(xíng)购金持续等宏观因素(sù)下，黄(huáng)金将会不断刷新(xīn)历史新(xīn)高(gāo)，贵金属逢低(dī)做多配置(zhì)依然是核心(xīn)建议。

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