财联社(shè)5月18日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关的一个(gè)重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会(huì)一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券(quàn)文(wén)件中的(de)排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的(de)持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决定在这个地(dì)区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义(yì)的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管(guǎn)信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)新评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从(cóng不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案))去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入(rù)瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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