今(jīn)年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季(jì)报(bào)披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股(gǔ)基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策(cè)优化(huà)下的消费和地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下(xià)同(tóng)）中含(hán)“港”字(zì)的主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资(zī)方向的基(jī)金(jīn)。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科(kē)技指数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不(bù)少知名基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度加大了(le)对(duì)港股的投资(zī)力度，提(tí)升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如(rú)，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的(de)前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集(jí)团、中国石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电(diàn)国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领(lǐng)域。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对(duì)其大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野(yě)一年(nián)持(chí)有基金基金经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场投(tóu)资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外(wài)无(wú)风险利率方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的银行(xíng)风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波动(d木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢òng)中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互(hù)联(lián)网和先进制造(zào)，在经历(lì)了(le)过(guò)去(qù)2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处在(zài)价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出(chū)人工智能相关模型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能(néng)各(gè)个行业(yè)的(de)元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分的企业(yè)盈(yíng)利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年(nián)港股盈利同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落。对于(yú)估值相对较(jiào)高(gāo)的(de)行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到(dào)一(yī)定程度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业(yè)绩(jì)的释放(fàng)和四季度集采的预期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头(tóu)公司可能会出现(xiàn)一(yī)定的调(diào)整，但是通过自下而(ér)上的方式(shì)生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也(yě)即将进入企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市(shì)场(chǎng)向上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值均在(zài)低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大(dà)、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周(zhōu)期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业(yè)。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期(qī)的行(xíng)业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)投资机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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