近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进(jìn)行调(diào)侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文(wén)化也(yě)成为(wèi)了备受资本(běn)青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑(xiào)果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文(wén)艺(yì)创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大(dà)会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了炙(zhì)手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中(zhōng)国(guó)最(zuì)成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到(dào)商机(jī)并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融(róng)资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联(lián)公司(sī)入股笑果文(wén)化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投(t怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接óu)资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图投资的(de)B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾(téng)讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山资本和(hé)游族网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的(de)天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向(xiàng)扩(kuò)张的(de)关键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于(yú)北京(jīng)东城区(qū)隆(lóng)福寺的(de)笑果文化(huà)线(xiàn)下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资(zī)的企业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的笑果演艺(yì)股权也发生(shēng)了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌(líng)虹(hóng)退(tuì)出，新(xīn)增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限责任公(gōng)司（港澳台(tái)法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在(zài)中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业内(nèi)人(rén)士猜测，笑果文(wén)化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对(duì)《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而(ér)在该领域笑果(guǒ)文(wén)化做的(de)很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原(yuán)因进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑一边反(fǎn)思的(de)感觉(jué)。对本次(cì)“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于(yú)节(jié)目效果可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑也(yě)要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家(jiā)政治和解(jiě)放军形(xíng)象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行(xíng)非常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者注意到，笑果文化的(de)业务(wù)和腾讯关联颇深(shēn)，资料(liào)显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)大(dà)股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑(xiào)果文(wén)化打造(zào)了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视(shì)和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是(shì)线上长视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节(jié)目，可(kě)以占到(dào)公司百(bǎi)分之四(sì)十的(de)业(yè)务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本却(què)后劲不(bù)足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱(tuō)口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国(guó)内的(de)发展历程要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门(mén)综艺频(pín)频占据收视(shì)榜与网(wǎng)络热议(yì)话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其(qí)中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱(tuō)口秀企业获(huò)得(dé)融资。

　　资(zī)本市(shì)场(chǎng)的反(fǎn)应(yīng)与高速增长的(de)市场(chǎng)似(shì)乎(hū)并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均复合增速(sù)将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本(běn)为(wèi)何却(què)逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一(yī)赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发(fā)展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定性，以及(jí)踩(cǎi)红线(xiàn)等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的(de)底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业(yè)的上线，这才是(shì)这个行业可持(chí)续(xù)、良(liáng)性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为(wèi)大(dà)文娱行业中的一(yī)员，和这个行业中的其(qí)余行(xíng)业一样（如怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接影视剧作、游戏等等(děng)），都(dōu)严重依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受(shòu)资本(běn)市场冷遇的原因。

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