今年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金。截至一季(jì)度(dù)末，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数(shù)字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力(lì)度(dù)，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物(wù)制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十(shí)只港股为(wèi)中国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色(sè)能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)路由器有使用年限吗AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博(bó)在一季(jì)度中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)的代表行业(yè)为互联网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过去2年的合(hé)规(guī)整治及(jí)业(yè)务梳(shū)理后，股价均处在价值(zhí)投资区域(yù)，具有(yǒu)良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业(yè)的元年，我们(men)中长期看好港股数字经(jīng)济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大部分的企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中国(guó)内地经济(jì)的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年(nián)的(de)市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和(hé)四季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出(chū)现一定的调(diào)整，但(dàn)是通过自下而(ér)上的方式生(shēng)物医药(yào)行业(yè)仍(réng)将(jiāng)有机(jī)会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经路由器有使用年限吗进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向(xiàng)上的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修(xiū)复(fù)有望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效优的行业(yè)和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较(jiào)大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于(yú)下行(xíng)风险的(de)行业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续(xù)性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的机会(huì)：关(guān)注基本(běn)面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高股息(xī)资(zī)产的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石(shí)油石(shí)化等。

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