金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者(zhě)应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签署协(xié)议、签署(shǔ)协(xié)议(yì)类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议(yì)，待(dài)其正式发布(bù)后(hòu)也(yě)可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资(zī)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获(huò)得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客(kè)户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务(wù)中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在(zài)经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流(liú)动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人(rén)民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场(chǎng)外结算(suàn)公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义(yì)本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？ 大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗p>

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人(rén)民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)境外(wài)参加行和(hé)境(jìng)外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和(hé)相关(guān)金(jīn)融市(shì)场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报告(gào)库(kù)报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数(shù)据的(de)交易(yì)报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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