编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的(de)成(chéng)名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能(néng)源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实(shí)现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块(kuài)还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部(bù)分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报(bào)和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代(dài)表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城(chéng)能(néng)源(yuán)基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不(b在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉ù)过中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国(guó)企业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入(rù)的(de)还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提(tí)拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低(dī)的估(gū)值水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期(qī)调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了(le)他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除(chú)去(qù)用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上(shàng)一(yī)季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今年(nián)卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的(de)还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的(de)科(kē)技(jì)创新和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在(zài)公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其(qí)中占据(jù)明(míng)显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉下(xià)半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可(kě)能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉只(zhǐ)标的(de)所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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