昨夜，美国银行股(gǔ)持(光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词chí)续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加(jiā)息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在(zài)需求端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需(xū)求的(de)担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马(光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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