在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的(de)专业选股人士将资(zī)金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资(zī)公用事(shì)业和基本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据(jù)显示(shì)，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股票(piào)的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显(xiǎn)了(le)主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的(de)衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信(xìn)美联储有能力(lì)通(tōng)过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持在较(jiào)高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等(děng)系统性(xìng)资金(jīn)管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一(yī)部(bù)分归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的(de)量化投资(zī)者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目(mù)前(qián)来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品shì)，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业(yè)往往(wǎng)在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它(tā)们(men)的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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