AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工(gōng)智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为(wèi)全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影响我们的生活方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台等提出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化(huà)时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来(lái)越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带(dài)来(lái)发展的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育(yù)基地宣布成(chéng)为(wèi)百度(dù)文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也(yě)将通(tōng)过百度智能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致(zhì)力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择了(le)积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报(bào)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理明(míng)确看好人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下(xià)半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期(qī)，也是为(wèi)数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维度(dù)的产(chǎn)业变革机(jī)会，同(tóng)时配合(hé)2023年(nián)一季度的(de)复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会(huì)持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材(cái)料基金(jīn)经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会的基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随着(zhe)经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会(huì)将进入(rù)新一(yī)轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他(tā)在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在(zài)一(yī)季(jì)度也进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持(chí)地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于(yú)对未来(lái)2年数字经济(jì)的(de)看好。随着人(rén)口老龄化与经济发(fā)展模(mó)式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系(xì)统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行(xíng)业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局(jú)了(le)TMT或(huò)人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度(dù)继续调整了(le)行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制(zhì)造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季(jì)度(dù)中(zhōng)，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路线的(de)成功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得到了(le)极大(dà)的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于(yú)科(kē)技史上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到(dào)了(le)对AI的看好，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业(yè)趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一(yī)轮的(de)科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持(chí)久的(de)需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未来(lái)关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的(de)技术(shù)要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在(zài)火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配(pèi)置(zh有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语ì)大概率(lǜ)少(shǎo)于(yú)市场(chǎng)平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在(zài)今(jīn)年初(chū)是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。

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