财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合(hé)并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银(yín)行和做市(shì)商组成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问题(tí)的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债(zhài)作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuá张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛n)债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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