金(jīn)融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行(xíng)业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度(dù)的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回(huí)落(luò)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称7.6%，主要(yào)源于(yú)个(gè)人存(cún)款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许(xǔ)反映(yìng)了(le)企业经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增存款钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称(kuǎn)，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民(mín)存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数(shù)据得出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷量会(huì)持续维持(chí)在低位。

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