编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季(jì)行情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zh夷洲今是何地，夷洲是哪里ī)一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的(de)产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一(yī)如(rú)既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优(yōu)质的(de)股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明(m夷洲今是何地，夷洲是哪里íng)远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职(zhí)管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年(nián)度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链(liàn)中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们(men)看到(dào)行(xíng)业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司(sī)一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全(quán)球比较(jiào)优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来，在(zài)他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业(yè)能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一(yī)季度他(tā)在(zài)前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和(hé)中国(guó)移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利(lì)修(xiū)复的(de)预(yù)期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piā夷洲今是何地，夷洲是哪里n)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是(shì)第(dì)一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切(qiè)合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增(zēng)加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的(de)还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华大九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的八(bā)个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经(jīng)济(jì)总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策(cè)略上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技(jì)创新(xīn)和受益于(yú)国民经(jīng)济(jì)持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前(qián)在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代了(le)四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了(le)机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看(kàn)，这些(xiē)相对低(dī)调的领域(yù)也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融通(tōng)行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达(dá)到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测导航、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的(de)一(yī)环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了(le)前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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