财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大(dà)幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏(bó)一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)起(qǐ)点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年(nián)持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露(lù)的(de)一季报(bào)中也证实(shí)了他(tā)们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新(xīn)能源(yuán)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看(kàn)好，也(yě)要(yào)控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很难在A股找到(dào)明显的(de)受(shòu)益标乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里的，就没有参与。不(bù)过(guò)他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)要(yào)见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不(bù)太适(shì)合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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