财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投(tóu)资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些专注(zhù)长期成(chéng)长(zhǎng)价值的(de)基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一(yī)点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和(hé)通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募(mù)基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智能的(de)产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)板块带(dài)动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全(quán)距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的(de)一(yī)季(jì)报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化(huà)等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整(zhě生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语ng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社(shè)记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝(jué)对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语trong>极致(zhì)行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研(yán)报指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太(tài)多的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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