用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段(duàn)进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下(xià)滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价(jià)为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布(bù)的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前，用友网络在(zài)股价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投(tóu)入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发(f提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好ā)布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更(gèng)是(shì)连(lián)续(xù)爆(bào)雷(léi)：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛(gé)卫(wèi)东的总(zǒng)持股数(shù)，也(yě)从2022年(nián)一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领(lǐng)先(xiān)的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全(quán)基于互(hù)联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好)业互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务(wù)快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进(jìn)入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服务(wù)转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的(de)比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并(bìng)继(jì)续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到(dào)股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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