本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同(tóng)权的两地上(s耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些hàng)市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中企(qǐ)指数和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月表现为全(quán)球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美联(lián)储加息在(zài)即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将(jiāng)中(zhōng)国股票评级从高配下调为中性。从宏耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除(chú)食品(pǐn)和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测(cè)器最(zuì)新数(shù)据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来(lái)最快速度(dù)紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四(sì)个(gè)月收缩(suō)。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩(suō)水，缩(suō)表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共和银行(xíng)股价周(zhōu)三(sān)盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银(yín)行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔(tù)年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的(de)回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而沪深京三市(shì)A股的市(shì)盈率和市净率中位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lái)看(kàn)，让央(yāng)企国企估(gū)值回归市(shì)场均值，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无(wú)论从(cóng)市盈(yíng)率还是市(shì)净率等指标看，当前(qián)A股的(de)估值(zhí)相对偏低(dī)。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取(qǔ)代(dài)贵州(zhōu)茅(máo)台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的(de)中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优概(gài)念让其成为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红(hóng)五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式牛(niú)市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨跌(diē)幅(fú)限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆飘红。截(jié)至周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情(qíng)能否(fǒu)再现？关(guān)键在要看两点：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能(néng)否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周(zhōu)三低(dī)位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日成(chéng)交(jiāo)始终维持在万(wàn)亿(yì)元之(zhī)上(shàng)，市场人气并(bìng)未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮换在加速(sù)。鉴(jiàn)于(yú)大盘重新回(huí)到(dào)W形整理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考(kǎo)验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线和(hé)年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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