近日，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰(qià)当言(yán)论(lùn)引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多(duō)资本8轮(lún)融(róng)资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括(kuò)文化艺术(shù)交流策划(huà)、演出(chū)经纪(jì)、文(wén)艺(yì)创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手可热(rè)的(de)行业，笑(xiào)果文化也成为中(zhōng)国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道(dào)，《科创板日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族(zú)网络(luò)天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天(tiān)图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网(wǎng)络对(duì)笑果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继(jì)上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后的(de)第四个(gè)演艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑果文(wén)化对外投资的(de)企业(yè)共(gòng)有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文(wén)化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的(de)笑果演艺(yì)股权(quán)也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型(xíng)变(biàn)更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，他也是(shì)刚从网上看(kàn)到本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国(guó)内(nèi)处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果文(wén)化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会》在(z卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ài)年轻人圈子里(lǐ)很火爆(bào)，出于(yú)这些原因(yīn)进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒(mào)犯(fàn)的(de)艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻(fān)车”事件，他(tā)个人(rén)认为，出于(yú)节目效果可能需要(yào)张狂和(hé)外(wài)向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑(xiào)也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和(hé)解放军形(xíng)象等严肃话题，确实(shí)不该口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可(kě)能没有(yǒu)进行非常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司为(wèi)第三大(dà)股东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员(yuán)、策划人(rén)及编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合(hé)出品的(de)《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》在(zài)腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年(nián)称，受众面最(zuì)广(guǎng)的(de)是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年(nián)》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之(zhī)四十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口秀(xiù)百年(nián)以(yǐ)上(shàng)的(de)发展(zhǎn)历史，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频(pín)频(pín)占据(jù)收视榜与网(wǎng)络热议(yì)话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业获得(dé)融资。其(qí)中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合一集(jí)团投了(le)单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次(cì)都仅有一(yī)两轮(lún)，且(qiě)集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全(quán)年(nián)商业演出(chū)场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年(nián)均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何(hé)却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱(ài)，但(dàn)在资本市(shì)场并不(bù)吃香。其核心(xīn)原因在于，资卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校本的投资逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱(tuō)口秀(xiù)行业却具有(yǒu)巨(jù)大的(de)不确定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演员的不确(què)定(dìng)性(xìng)、创作的不(bù)确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确(què)定性，以及(jí)踩(cǎi)红(hóng)线等重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这(zhè)才是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性发展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦(yì)对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱(yú)行业(yè)中的一员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是(shì)靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故(gù)事”却(què)很难讲(jiǎng)述(shù)，这也(yě)是备受资(zī)本(běn)市(shì)场冷遇的(de)原(yuán)因。

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