周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操(cāo)作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额(é)接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前(qián)期部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预(yù)期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回调带(dài)动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽然(rán)经过前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍旧分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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