关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点消息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示(shì)，决策(cè)者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激(jī)进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然(rán)可(kě)以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这(zhè)不(bù)是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区(qū)的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)境内投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为(wèi)符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者需同时(shí)申请成为(wèi)场外(wài)结算公司(sī)的清(qīng)算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发(fā)布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关(g15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗uān)于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续(xù)事宜(yí)。

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机(jī)的继续(xù)发酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕榈油库(kù)存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面的(de)改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企(qǐ)业一(yī)季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和(hé)毛利率提(tí)升(shēng)共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来(lái)很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的重(zhòng)要(yào)力(lì)量(liàng)。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼(ní)国(guó)内(nèi)消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场(chǎng)方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环(huán)比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利(lì)空落(luò)地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下(xià)降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原因来自于马来西亚(yà)国(guó)内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本(běn)面供应增(zēng)加的利(lì)空因素逐步(bù)弱化(huà)也对盘(pán)面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公(gōng)布的一(yī)项调查显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量持15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗平且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新(xīn)5个半月的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有(yǒu)不同(tóng)。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量的(de)季节(jié)性减产以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼国内(nèi)出口政策(cè)限制(zhì)导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及(jí)中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费(fèi)和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。后期随(suí)着(zhe)产量季(jì)节性(xìng)增加(jiā)，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是(shì)供需(xū)双(shuāng)重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重(zhòng)新累(lèi)库(kù)，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将早于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的(de)影响仍(réng)然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年(nián)度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于偏(piān)低(dī)水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出(chū)独立(lì)走势(shì)，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖(huī)看来，由(yóu)于(yú)美联储加(jiā)息(xī)已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然(rán)生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费(fèi)各占一(yī)半(bàn)，但各(gè)国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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