财联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企稳四个(gè)交(jiāo)易日(rì)后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化(huà)集团和(hé)永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海(hǎi)车(chē)展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树(shù)表示，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气(qì)。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池的价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并带动上(shàng)游材(cái)料采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗(lǐ)价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日(rì)调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前(qián)期基数(shù)较低(dī)，环(huán)比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全(quán)面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社(shè)记者表(biǎo)示(shì)。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年四季度开始便启动大规模(mó)去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗(qián)暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库(kù)存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存(cún)金额(é)已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财(cái)联(lián)社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师(shī)近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势(shì)进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号(hào)，一系(xì)列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)或(huò)已经到来。分析人(rén)士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价(jià)格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订单(dān)，带动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年(nián)初(chū)的市(shì)场恐慌情(qíng)绪(xù)主(zhǔ)要(yào)来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车(chē)销量数据(jù)来看，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量逐(zhú)步攀(pān)升并且(qiě)回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步(bù)带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)可能会(huì)有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的(de)议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持(chí)续(xù)推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完(wán)善在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大开(kāi)大(dà)合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到(dào)下游车(chē)企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水平(píng)依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压(yā)的简单故(gù)事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一(yī)季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在价格下(xià)降(jiàng)周期中获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将(jiāng)变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中(zhōng)发生(shēng)过的(de)事(shì)。而(ér)同环节的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是(shì)最近(jìn)两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利(lì)润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能承受价格下跌(diē)和可能的(de)未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业(yè)等公(gōng)司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易(yì)价格(gé)也需要通过(guò)长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游(yóu)更(gèng)低(dī)成本(běn)的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代(dài)理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一(yī)些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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