周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上(shàng美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而(ér)高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高的情(qíng)况美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天下，资金可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权(quán)重股高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流(liú)出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单(dān)日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构评(píng)价(jià)，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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