海通策(cè)略(lüè)认为，全A盈利拐点已现，23Q1全A归母净利润(rùn)累计同比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预计(jì)23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持(chí)续下(xià)滑(huá)，利(lì)润向下游转移；中游(yóu)制造盈利增速走弱，TMT降幅收(shōu)窄，宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价计算(suàn)机和传媒表现(xiàn)亮(liàng)眼；下游(yóu)消费盈利改善(shàn)幅度放缓，券商(shāng)和保(bǎo)险盈利大(dà)增。 数字经济归母净利(lì)单季(jì)同(tóng)比已经开始回升(shēng)，AI和(hé)半导(dǎo)体产业盈利有待改善，其中受益于国产(chǎn)替代的半导体材料和半导(dǎo)体设备维持较高增速，其中设备(bèi)盈利加速增长；低碳经济景(jǐng)气(qì)度高(gāo)位回落，新(xīn)型电(diàn)网盈(yíng)利(lì)增速持续(xù)提升，主要(yào)受(shòu)益于储能的(de)快速发展。

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