5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元(yuán)人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机(jī)构之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资(zī)产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持(chí)仓标的在(zài)总市值(zhí)中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为(wèi)英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三(sān)个(gè)季(jì)度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增(zēng)持(chí)123.39万股，四(sì)季(jì)度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡(dàng)态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策(cè)环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年(nián)积累(lèi)的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业务(wù)基础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电商业(yè)务等新业务(wù)成为新(xīn)的(de)增长驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的(de)安全边(biān)际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎(hū)与(yǔ)景林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会(huì)公开资料显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万(wàn)亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场预期收益率计算公式 预期收益率是什么观点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再(zài)度成为信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等低效资产，对分行收(shōu)票额(é)度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工(gōng)智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未有增(zēng)量资(zī)金进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有(yǒu)所改(gǎi)变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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