一度被称为“机构20斤是几kg 20斤是多少磅投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时间成本的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都(dōu)会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐步(bù)获得个(gè)人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获20斤是几kg 20斤是多少磅得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出(chū)了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě20斤是几kg 20斤是多少磅)能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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