当(dāng)前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日(rì)，美国(guó)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这次(cì)会见并未就(jiù)解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务(wù)上限问题长达三(sān)个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯(sī)也将参(cān)加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非(fēi)常规措(cuò)施(shī)只(zhǐ)能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继(jì)续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的(de)警告，称财政部的(de)最(zuì)佳(jiā)估(gū)计是(shì)，若国(guó)会未(wèi)能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履行政府的所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时限之前同(tóng)意把债务(wù)上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计未来(lái)十年(nián)内(nèi)将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没(méi)机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务(wù)上限，可能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融(róng)和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管机构(gòu)的第一份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层(céng)施(shī)压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示(shì)，银行“在(zài)纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告(gào)倒(dào)闭的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款规(guī)模(mó)较高(gāo)是促成银(yín)行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持有的，这(zhè)些客(kè)户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时(shí)提款带(dài)来的(de)风(fēng)险，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧(jù)和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为(wèi)美(měi)国纳(nà)税人带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护(hù)美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要(yào)的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示(shì)，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通过(guò)政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案(àn)取消了(le)国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日(r罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片ì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三(sān)大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明(míng)显分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测(cè)五一(yī)堂食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压(yā)榨保持(chí)较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后(hòu)期大豆高(gāo)到(dào)港带(dài)来的(de)累库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国内持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师石丽(lì)红表(biǎo)示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出(chū)现(xiàn)3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈(chén)燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的(de)价格优(yōu)势(shì)相比豆油(yóu)及(jí)葵油大(dà)幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨(dūn)，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历(lì)史极低库存(cún)水平(píng)，库(kù)存(cún)环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏少。因(yīn)马来(lái)种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节(jié)当月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)环(huán)比数(shù)据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环(huán)比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外(wài)供需(xū)、消(xiāo)息(xī)面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美(měi)国经(jīng)济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要(yào)环境(jìng)因(yīn)素。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公布的美(měi)国非农就业(yè)等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济(jì)低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银(yín)行业危机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目(mù)前播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得(dé)注意的(de)是，当前(qián)，因宏观和基本面的(de)压制依然存(cún)在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很难具(jù)备持续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观(guān)。而从(cóng)时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人(rén)士看来，进(jìn)入(rù)增库周期已是(shì)事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着(zhe)超于正常季节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月(yuè)的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还(hái)会更(gèng)高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累库压力，不(bù)利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油(yóu)期(qī)价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年初以来(lái)早(zǎo)就已经进(jìn)入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油(yóu)商(shāng)业(yè)库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明(míng)显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存(cún)下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料的(de)供(gōng)需(xū)及价格(gé)的变化对(duì)油脂行情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累库情况及(jí)国际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预(yù)期、美高利息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场随时可能(néng)重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力(lì)都是(shì)空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发布(bù)后(hòu)可(kě)择(zé)机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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