金融(róng)界(jiè)4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过(guò)场外结(jié)算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为三(sān)个独立的(de)新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的(de)本息和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务(wù)。上海清(qīng)算所和(hé)境(jìng)内武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币(bì)业务(wù)相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和(hé)境外清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的(de)业(yè)务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再(zài)继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等(děng)文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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