一度被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些(xiē)个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域(yù)带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更(讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意gèng)小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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