在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数(shù)收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的(de)价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归(guī)到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和(hé)日央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫(yì)后经济(jì)活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革(gé)下，预计(jì)部分(fēn)低(dī)估值企业(yè)可能采取股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市(shì)场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资doi的时候怎doi的时候怎么夹，doi是怎么夹么夹，doi是怎么夹金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金(jīn)关(guān)注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华doi的时候怎么夹，doi是怎么夹安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车发(fā)展优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而(ér)从资金(jīn)净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机(jī)会和(hé)行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继(jì)续关注(zhù)资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积(jī)极关注数(shù)字化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)行业。

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