射频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局(jú)，下游市(shì)场增速放(fàng)缓叠加进入(rù)竞(jìng)争(zhēng)红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射频(pín)芯片厂商慧智(zhì)微(wēi)正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一(yī)级市(shì)场受(shòu)到资本热捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年末(mò)开始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大(dà)基金二(èr)期、红(hóng)杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙(shā)江创(chuàng)投等(děng)一系(xì)列外部机构股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股(gǔ)东，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一提的(de)是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日(rì)也(yě)走出了(le)破(pò)发(fā)的行情，该(gāi)公司股价于去年下半年(nián)触(chù)底回(huí)升，但截至今日收盘股(gǔ)价仍(réng)略低(dī)于发(fā)行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领域正面临变局。目前(qián)，正(zhèng)射频需求走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速放缓以及(jí)5G普及潜力(lì)有限等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计到2028年射频(pín)前(qián)端市场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋求(qiú)射频(pín)芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者注意到(dào)，当(dāng)前，射(shè)频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资方(fāng)

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，慧智(zhì)微成立于(yú)2011年，主营(yíng)业(yè)务(wù)为射(shè)频(pín)前端芯片及模(mó)组的研发、设计和销售(shòu)，下游(yóu)应用领域主要包括(kuò)智(zhì)能(néng)手(shǒu)机以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌(pái)，闻泰科技等移(yí)动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及(jí)移远通信等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏损状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司(sī)亏损持续的原因，慧智微(wēi)在招(zhāo)股文件中(zhōng)称，是由于持续进(jìn)行高(gāo)额研(yán)发投入；下游客户集(jí)中且(qiě)具有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受(shòu)挤(jǐ)压(yā)。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水平，也结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音(yě)不及和慧智(zhì)微产品结(jié)构更接(jiē)近的(de)唯捷(jié)创芯，后(hòu)者毛利(lì)率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在自身造(zào)血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩(kuò)大规(guī)模的(de)情况下，慧智微开启了对外融资之路(lù)。公开信息显示，公司(sī)于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道，尤(yóu)其(qí)是(shì)冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一(yī)年内(nèi)完成了(le)三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括(kuò)大基金(jīn)二期、元(yuán)禾璞华(huá)、红(hóng)杉(shān)中国、IDG等也是(shì)在(zài)这(zhè)一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微的(de)股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显示(shì)，从当前(qián)的股价(jià)情况(kuàng)看(kàn)，大(dà)基金二期在(zài)投资慧智微的近两年时(shí)间里，实(shí)现了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金(jīn)二期晚3个月(yuè)进入、并在后(hòu)一轮持续(xù)加注的红杉中国，平均(jūn)持股成本增至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前(qián)实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书(shū)显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了冲击，而市(shì)场对智(zhì)能(néng)手机未来(lái)增(zēng)速(sù)持(chí)续放缓的预期，也让资本市场对(duì)包(bāo)括慧(huì)智(zhì)微在内的射频芯片(piàn)厂(chǎng)商做出了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数(shù)据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而(ér)接下来，由(yóu)于智能手机的温(wēn)和(hé)增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频(pín)前(qián)端的市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯(xīn)，在去年(nián)4月科(kē)创板上市(shì)时，也(yě)遭遇(yù)了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元每股的价格(gé)后(hòu)止跌(diē)回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射频(pín)以外的业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除(chú)了(le)原(yuán)有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至(zhì)汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域正(zhèng)呈现出(chū)一片红海的竞争(zhēng)格局，由(yóu)于入局(jú)者众(zhòng)，且(qiě)产品仍集中(zhōng)在(zài)中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能(néng)再(zài)卷价格，进一步压低了(le)自身的利润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子创始(shǐ)人钟林此前(qián)曾表示，国(guó)产(chǎn)射(s结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音hè)频(pín)前(qián)端芯片(piàn)杀价已经(jīng)无(wú)底线(xiàn)，而(ér)预(yù)计未来(lái)每个射频细分赛(sài)道还会有更多竞争(zhēng)者进入(rù)，往后三(sān)年射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)将面临更大(dà)的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的(de)关注亦(yì)有所下降(jiàng)，截至目前，今(jīn)年共有9家(jiā)射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是近50家，且投(tóu)资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资(zī)本中(zhōng)国、小米长江产业(yè)基金、深(shēn)创(chuàng)投等知(zhī)名机构。

　　当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用(yòng)于芯片测设中心建设、总部基地及上海和广州研发中心(xīn)建设以及补充流(liú)动资金。具体战略规划方面，其表示(shì)将巩固在5G射(shè)频前端(duān)领域(yù)取(qǔ)得的市场地(dì)位(wèi)，增(z结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音ēng)加(jiā)头部客(kè)户(hù)的市场份额；技(jì)术上跟(gēn)进射频前端技术(shù)迭(dié)代，优化(huà)可重构技术框(kuāng)架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对(duì)上游滤波器(qì)、多工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛(kǎn)的产品系列。

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