北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与台积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对(duì)其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极(jí)地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂手机(jī)，但我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要(yào)的(de)公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产品，但这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的(de)计划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步(bù)规(guī)划，我们希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希(xī)望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续(xù)问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧卯怎么读，卯足劲是什么意思解释，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们(men)无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制(zhì)造(zào)问题(tí)的人。如(rú)果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完(wán)全(quán)控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完(wán)全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在技术方面(miàn)需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一(yī)团队(duì)的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了(le)一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们(men)的团队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派发现(xià卯怎么读，卯足劲是什么意思解释n)金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的(de)资(zī)金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋(qū)势(shì)，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位(wèi)无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人(rén)难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的(de)书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一(yī)个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔卯怎么读，卯足劲是什么意思解释哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如果(guǒ)资本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行(xíng)这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的(de)成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会(huì)成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这(zhè)是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下(xià)，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 卯怎么读，卯足劲是什么意思解释