北京时间(jiān)5月7日，备受(shòu)关注的巴(bā)菲特股(gǔ)东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人(rén)的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了(le)来自全球各地的投(tóu)资(zī)者(zhě)。“来自(zì)中国的(de)投(tóu)资者(zhě)是最多(duō)的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特(tè)都会(huì)谈到中国经济(jì)，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将(jiāng)会成(chéng)为(wèi)更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表示(shì)十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均(jūn)为中国公司(sī)的H股。根据公开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于投(tóu)资美(měi)国而(ér)言，投资中国可(kě)以让你(nǐ)用便宜的(de)价格买到(dào)一些更好的公(gōng)司，而(ér)这即便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲特的投(tóu)资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票可能(néng)会得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其(qí)投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行(xíng)了(le)梳理，选出了相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年(nián)的净资(zī)产(chǎn)收益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净(jìng)资产收益(yì)率指标，且出于对公司(sī)的价值判断(duàn)而不是(shì)价(jià)格判断，选择的是(shì)加权(quán)平均(jūn)（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以过去(qù)3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，排名第(dì)一的分别为博亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考了上市公司(sī)最(zuì)新（截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与其所属(shǔ)行业(yè)算术平均值进行对(duì)比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估(gū)值相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通(tōng)过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特(tè)一(yī)如既(jì)往偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时(shí)也在重金(jīn)押注(zhù)能源(yuán)领域，如(rú)西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括2006年入手的(de)合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季度清仓持(chí)有(yǒu)33年(nián)的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍(réng)有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经(jīng)又进(jìn)行了行(xíng)业筛选，还(hái)对(duì)海天味(wèi)业等这(zhè)类之前商品信(xìn)誉(yù)受过不(bù)良影响的公(gōng)司进行了(le)剔除。最(zuì)终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官网。时(shí)代(dài)财(cái)经制图

　　如上表所(su亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁ǒ)示，这18家公(gōng)司涉(shè)及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料行业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表现出色(sè)，净(jìng)利润复合年增(zēng)长率(lǜ)均在22％以上，其(qí)中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界，明星家电潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到巴(bā)菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其(qí)所属行业滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器行业公司(sī)上榜不(bù)少(shǎo)。其(qí)中(zhōng)，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家企业(yè)的(de)5年净利(lì)润复合(hé)年增长率(lǜ)表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路设(shè)计的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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