在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业选股人士(shì)将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的(打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗防御股的(de)比(bǐ)例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人们相信美(měi)联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据(jù)进一步证(zhèng)明(míng)，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基(jī)金经理(lǐ)的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开(kāi)始逃(táo)离(lí)时，只做多(duō)的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公司(sī)近几个(gè)月(yuè)增加了股票(piào)持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者(zhě)还(hái)警(jǐng)告(gào)称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是(shì)不(bù)可持续的。由(yóu)于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制(zhì)量(liàng)化基金的(de)需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会促使量化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企业财报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季(jì)的业(yè)绩(jì)超(chāo)出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预测(cè)今(jīn)年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最终可能(néng)会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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