金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下(xià)：在(zài)经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回(huí)落(luò)可能是因为一季水娃是几娃？ 水娃是什么颜色度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居水娃是几娃？ 水娃是什么颜色; line-height: 24px;'>水娃是几娃？ 水娃是什么颜色民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认(rèn)为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居(jū)民存款在(zài)季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居民端在(zài)前期购(gòu)房(fáng)需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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