一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个(gè)人投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在(zài)不断抬升。

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　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的(de)参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能(néng)会带来(lái)更活(huó)跃(yuè)的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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