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不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分(fēn)红，是(shì)包(bāo)括能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方(fāng)向(xiàng)最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)PB估值(zhí)分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年(nián)初以来的(de)大幅上涨(zhǎng)后，当前(qián)这些板块估值仍(réng)处于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

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　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的持(chí)续支撑(chēng)和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从(cóng)沙伊和(hé)解(jiě)、中(zhōng)俄(é)深化合作联合(hé)声(shēng)明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届“一带一(yī)路”国(guó)际合(hé)作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月(yuè)以来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改(gǎi)组又新设国家(jiā)数据局。运营商作(zuò)为“数字经济(jì)”的(de)基础(chǔ)设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之三：景(jǐng)气修复预(yù)期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈(yíng)利(lì)能力修(xiū)复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为原(yuán)材料高度依赖海外供应(yīng)、同时下游需求基本集(jí)中在国内(nèi)市(shì)场的方(fāng)向之一，将充分受益(yì)于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤其是(shì)行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当(dāng)前(qián)我们建议关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业(yè)作为国家重点支(zhī)持(chí)的战(zhàn)略性产业之一，近年来(lái)经历(lì)了行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景气(qì)已(yǐ)在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推(tuī)动造船(chuán)企业重组(zǔ)整(zhěng)合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实(shí)现(xiàn)结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分(fēn)红(hóng)，类债属性突出(chū)。经济增速(sù)下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高(gāo)速公(gōng)路及铁路板块(kuài)上市公司(sī)更(gèng)加注重(zhòng)投资人(rén)回报，多家公司发布股东(dōng)回报计(jì)划，大幅(fú)提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资人带来确定(dìng)性(xìng)的(de)高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏(sū)大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续(xù)三个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调下，后续信贷、社(shè)融(róng)仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复空间较大(dà)。