5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元(yuán)人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的(de)占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连(lián)续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年(nián)2月(yuè)初(chū)便戛然(rán)而(ér)止(zhǐ)了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景(jǐng)林(lín)资产一季度还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末(mò)持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还(hái)包括开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策(cè)推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内9学科之外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学(xué)等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足(zú)够的安(ān)全边际。在过去(qù)几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度(dù)高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)连(lián)续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低(dī)效(xiào)资产(chǎn)，对分(fēn)行收(shōu)票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快(kuài)要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市(shì)场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需要(yào)一(yī)定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的(de)难处，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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