在股市高点成立(lì)的主动权益类定开基(jī)金(jīn)密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放基金最(zuì)近一(yī)个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报告和信息(xī)披(pī)露程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的(de)主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示(shì)，一般而言(yán)，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申(shēn)赎影(yǐng)响，基(jī)金的投(tóu)资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月(80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米yuè)即将迎来开放(fàng)的定期(qī)开放(fàng)式基金(jīn)来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出现一(yī)段时(shí)间内(nèi)基金业绩(jì)表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基(jī)金公司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米人(rén)也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面(miàn)，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体(tǐ)波动(dòng)增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策(cè)略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的(de)管理规模(mó)要求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着(zhe)定(dìng)期开放(fà80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米ng)式权益类(lèi)基(jī)金表现不(bù)及预(yù)期，近(jìn)一(yī)年新成立的定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会(huì)受到(dào)一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续(xù)新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基(jī)金在(zài)基金(jīn)经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利(lì)于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌(diē)破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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