一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，秋以为期句式特点，秋以为期句式判断2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者大都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长秋以为期句式特点，秋以为期句式判断远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上可能(néng)交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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