当前(qián)，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵(jiāng)局(jú)正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决(jué)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自己和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡(xī)进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的(de)此次谈判(pàn)达成(chéng)协(xié)议(yì)的可能性不大(dà)，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这(zhè)番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务(wù)总额(é)超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持(chí)政府(fǔ)运营，避(bì)免中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致信国(guó)会领袖(xiù)时发出了(le)债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳(jiā)估(gū)计是(shì)，若国会未能提(tí)高债(zhài)务(wù)上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最早可(kě)能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题相关议(yì)案在(zài)众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的(de)限制，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时限(xiàn)之前(qián)同意(yì)把债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的(de)条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通(tōng)过后很快表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出(chū)和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的(de)议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如(rú)国(guó)会不提(tí)高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间发(fā)展过快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其(qí)工(gōng)作(zuò)人员也没有意识(shí)到(dào)银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措施(shī)去(qù)尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美(měi)国银行业的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副其(qí)实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的(de)第一共和(hé)银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的(de)报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能会投入(rù)更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存款规模(mó)很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模(mó)较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因素之一(yī)。然而中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风险增(zēng)加，因(yīn)为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账(zhàng)户(hù)往(wǎng)往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表示：美国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带来最(zuì)大价值(zhí)并保护美国(guó)经济(jì)和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储备(bèi)进行(xíng)良(liáng)好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求(qiú)一些(xiē)炼(liàn)油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法案(àn)取消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全(quán)线跌破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品(pǐn)种(zhǒng)从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确认了(le)油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关(guān)对大(dà)豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力(lì)后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期(qī)，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨询机(jī)构数据显示(shì)大(dà)豆压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带(dài)来的(de)累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去库(kù)的加(jiā)持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带(dài)水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产量不(bù)及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下(xià)降比(bǐ)较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要(yào)在于当月假期较多(duō)，工中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的(de)印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节(jié)，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢(màn)导致当月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个(gè)品种表现强弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消息(xī)面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是(shì)美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国(guó)内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的(de)美(měi)国非(fēi)农就(jiù)业等数据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边(biān)际上缓解了因(yīn)美国(guó)银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)、美国(guó)债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性

　　值得注意的(de)是，当前(qián)，因宏观(guān)和基本(běn)面(miàn)的压制(zhì)依然存在(zài)，受访人士(shì)对油(yóu)脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应(yīng)改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我们预期(qī)油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而(ér)从(cóng)时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期已(yǐ)是事实(shí)，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要(yào)几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及(jí)主需(xū)求国高库存(cún)带来的(de)并不算好的(de)出口前(qián)景下，后续产地(dì)库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计(jì)马(mǎ)棕5月全(quán)月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价(jià)的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会(huì)消(xiāo)化(huà)供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经(jīng)比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节(jié)性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一(yī)些。后期，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库(kù)情况及(jí)国际(jì)菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预(yù)期(qī)、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求传(chuán)导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放(fàng)完全(quán)，市(shì)场随时(shí)可能重新聚(jù)焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价(jià)差(chà)做扩。

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