在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大(dà)幅(fú)回落(luò)。与此同时(shí)，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘(pán)不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而(ér)从(cóng)日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年(nián)初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏(sū)和(hé)去(qù)年(nián)日(rì)元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将改革(gé)公司(sī)治理监(jiān)督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式(shì)提振股价(jià)，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息带(dà使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思i)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可(kě)能(néng)会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不(bù)高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zh使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思ù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前(qián)期创业板50指数的(de)回(huí)调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升，重(zhòng)点关(guān)注计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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